在中國黃金柜臺前，顧客崔先生盯著“今日金價”顯得有些猶豫。“黃金一天一個價，還在猶豫要不要再囤點兒金。”他告訴記者，自己投資過實物金條，但如今在金價上漲和稅收新政的雙重影響下，買入和賣出的決定都變得有點兒難。記者從中國黃金門店店員處獲悉，投資金條需要調貨，黃金首飾等品類正常銷售。而在不遠處的周大福和周生生柜臺，投資金條雖然仍有少量現貨，但價格已悄然上調。
這一切變化始于11月1日。財政部和國家稅務總局聯合發布的《關于黃金有關稅收政策的公告》正式實施，首次明確區分黃金的“投資性”與“非投資性”用途，對實物交割環節實行差異化稅收管理。
政策核心：“雙維度”精準施策
本次黃金稅收政策的關鍵變化是通過“雙維度”精準分類施策，即按交易渠道分為“會員單位”和“客戶”，從黃金用途分為“投資性”和“非投資性”。以“一級”市場上海黃金交易所為例，買賣黃金的會員仍享受增值稅豁免，但提現黃金會員的稅務處理將因其用途不同而有所區別。
對于投資性用途，上海黃金交易所會員在提取并轉售黃金時的增值稅處理方式并未改變。會員從交易所免稅提取黃金后，將其作為投資產品（如品牌金條等）轉售時，仍與此前一樣，僅對增值部分征收13%的增值稅，并將稅負轉嫁給其客戶。當該客戶（從會員處購買投資產品后）再次向他人轉售時，由于他們無法從交易所會員處獲得可抵扣的進項增值稅發票（會員僅能向購買方開具普通發票），因此將承擔額外的增值稅負（售價的13%）。正因如此，新政實施后，零售投資者顯然會選擇直接向交易所會員購買投資產品，因為這樣成本更低。
對于非投資性用途，交易所會員現僅能按購入價的6%抵扣其13%的銷售增值稅，而此前可抵扣進項全額13%。增加的稅負將轉嫁至其客戶與消費者。這意味著，黃金珠寶的零售價格因此較以往更為昂貴，因為消費者現在需要支付額外增值稅負，大約是售價的13%減去成本的6%。
市場反應：金飾普漲、渠道分化
新政實施半個多月來，黃金市場已出現明顯變化。據記者觀察，11月以來，與現貨黃金走勢“沖高回落”“震蕩調整”的態勢相反，周大福、周生生等品牌足金首飾價格卻普遍上調60—70元/克，多數品牌金已經站上了1300元/克。“投資金條不參加克減的活動，沒有工費，銷售也沒有提成，目前沒有大量現貨，如果購買需要調貨。”周生生專柜銷售人員表示，10月下旬，品牌定價黃金價格已經調整了一輪，漲幅在14%左右，“目前投資金條比首飾的價位要合適，剛剛賣出一塊50克的金塊。”
零售端的變化只是冰山一角。11月3日，工商銀行與建設銀行相繼發布公告，宣布暫停受理旗下如意金積存、易存金等部分業務。不過，11月3日晚間，工商銀行再次公告稱，已恢復受理如意金積存業務的開戶、主動積存、新增定期積存計劃以及提取實物的申請。事實上，進入10月份以來，已有多家銀行陸續對積存金業務進行了調整。目前來看，各家銀行積存金最低起投金額基本都在1000元以上，行業積存金的起投標準刷新了歷史新高。
其中，積存金起投門檻最高的為中信銀行，定期積存定投最低金額由1000元上調至1500元。定期積存計劃定時定量的最低定投克重保持不變，仍為1克起存。建設銀行與興業銀行積存金目前的起投金額均為1200元。值得一提的是，這些銀行年內也都已對該業務的起投門檻進行過多次調整。如今1200元的積存金起投門檻是建設銀行在今年內的第四次調整；興業銀行也在10月份內兩次上調積存金起投門檻。此外，多家銀行還將積存金從“固定門檻”轉向“浮動機制”。交通銀行于10月27日率先將積存模式由“固定金額”轉為“隨金價浮動”，客戶積存金額需≥實時金價且為100元整數倍。
記者發現，如果在銀行渠道買投資金條，新規前后的價格沒有明顯漲動。比如，工商銀行如意金條是該行的自營金條。11月21日，其100克規格報價為94339元。工行手機銀行顯示，其默認開具的發票類型為增值稅普通發票，發票銷售方名稱欄顯示的是中國工商銀行股份有限公司貴金屬業務部。
在回收市場，變化同樣明顯。11月22日，李滄區一家金店當日金價為1009元/克，而回收價格為922元/克，“大盤價”的黃金沒有了，售價與回收價格之間的價差也從二三十元擴大到了八九十元。“這個月，拿金條來打首飾的顧客明顯增多，直接避免了直接購買金飾的額外稅收費用。”少山路一家金店老板表示，金飾價格普漲，而銀行渠道等金條的價格仍然享受原來的稅收優惠，“務實派”珠寶消費者“曲線購金”，從銀行購買金條拿來金店加工，促使“打金模式”逐漸升溫。
投資者：從持有實物到持有份額
面對稅收新政下實物黃金投資成本上升，投資者不得不重新權衡利弊。
“90后”程序員小林，近兩年一直通過手機銀行App定投“積存金”。截至11月中旬，她已累計積存26克黃金。“我喜歡這種細水長流的方式，就像用買奶茶的錢攢金條。”但隨著銀行上調積存起點金額，她表示會有一些壓力。
同樣選擇積存方式的還有市民張先生，他通過定投購買了55克黃金。在他看來，即便短期有波動，黃金的長期保值功能依然吸引人。“短期跳水在所難免，但長期看，收益比定期存款好，至少跑贏了通貨膨脹。”
一些擅長短線操作的投資者已迅速轉向金融化黃金產品。“00后”投資者小夏2023年首次接觸黃金投資，就是在支付寶上購買黃金ETF。她表示：“交易便捷，手續費低，賣出后資金很快就能到賬。”以小夏為代表的投資者更看重資金流動性和低交易成本，黃金ETF仿佛成為最大贏家。
“稅收新政強化了黃金ETF作為‘類現貨’工具的地位，其低成本、高流動性、稅收透明的組合優勢在各類產品中最為突出。”華泰證券理財顧問建議，對普通投資者而言，小額配置選ETF，大額長期持有可考慮實物金條加銀行保管箱。數據顯示，2025年前三季度，國內黃金ETF市場呈現爆發式增長，截至9月底，國內黃金ETF增倉量高達79.015噸，較2024年同期的29.927噸大幅增長164.03%；總持倉量攀升至193.749噸，創下歷史新高，顯示出“場內”黃金產品對投資者的吸引力正在逐步提升。
青島財經日報/首頁新聞記者 劉栩
責任編輯：李賽男
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