金錢永不眠。
在絕大部分投資者躲進(jìn)固收基金求安穩(wěn)的2025年，權(quán)益類基金經(jīng)理們卻選擇逆風(fēng)而行，在GDP、PMI、CPI、PPI的每一次變動中積極尋找投資線索，在經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的每一個(gè)不同尋常的表述中，篩選那些尚未被市場充分認(rèn)知的投資機(jī)會，終于在2025年二季度完成A股筑底，并在歲末向上突破4000點(diǎn)形成做多合力，股債大類資產(chǎn)趨勢完成了大級別切換，中國股票資產(chǎn)相比美股資產(chǎn)體現(xiàn)出明顯的比較優(yōu)勢。
在結(jié)構(gòu)性機(jī)會不斷涌現(xiàn)的2025年，權(quán)益類公募基金完成了自我救贖。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2025年全年有超九成主動權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)正收益，結(jié)束了連續(xù)三年跑輸大盤的尷尬紀(jì)錄。全年132只主動權(quán)益類基金凈值實(shí)現(xiàn)翻倍（不同份額分開計(jì)算），冠軍基永贏科技智選A年度回報(bào)率233.29%，超過了前華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉創(chuàng)造的226.24%，樹立起公募基金年度回報(bào)率新紀(jì)錄。
股票型混合型
狼叔點(diǎn)評
本期關(guān)鍵詞：AI是一道“光”
AI是貫穿2025年全年的投資主線，年度TOP10基金的持倉均重配了AI產(chǎn)業(yè)鏈，特別是CPO光模塊子行業(yè)更受青睞。中國CPO企業(yè)的技術(shù)與市場份額在全球市場具有比較優(yōu)勢，這是CPO超額收益的來源。
年度最佳TOP1：永贏科技智選A
年內(nèi)回報(bào)率：233.29%
重倉CPO“易中天”，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信分列前三大重倉股，其余七大重倉股全部為PCB、芯片等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司。這樣單押賽道的投資模式，在順風(fēng)局中可以扶搖直上，但想要永贏，還需面對板塊調(diào)整期的考驗(yàn)。
年度最差TOP1：鑫元消費(fèi)甄選C
年內(nèi)回報(bào)率：-19.99%
泡泡瑪特、小米、騰訊、完美世界，買了一堆新消費(fèi)股票，選股沒問題，操作節(jié)奏不對頭，買了牛股也不賺錢。
指數(shù)型
狼叔點(diǎn)評
本期關(guān)鍵詞：一通百通
年度前五名均實(shí)現(xiàn)翻倍，且全部為通信行業(yè)ETF。打開持倉信息一看，重倉股全部為AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，取得這樣的業(yè)績表現(xiàn)，一點(diǎn)兒不意外。
年度最佳TOP1：國泰中證全指通信設(shè)備ETF
年內(nèi)回報(bào)率：126.13%
重倉“易中天”，打包投資CPO、PCB，行業(yè)高景氣時(shí)，ETF全程滿倉最為受益。
年度最差TOP1：鵬華中證酒ETF
年內(nèi)回報(bào)率：-12.96%
醉臥沙場君莫笑，古來征戰(zhàn)幾人回。資本市場最是無情，昨日追捧得有多熱烈，今日拋棄得就有多決絕。白酒行業(yè)反轉(zhuǎn)，還需很長時(shí)間。
債券型
本期關(guān)鍵詞：債接債力
2025年債市大玩接力賽，上半場市場避險(xiǎn)情緒高，長期國債唱主角；下半場風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，可轉(zhuǎn)債接棒沖刺，全年看，彈性更大的可轉(zhuǎn)債基金整體勝出。最郁悶的是鵬揚(yáng)30年國債ETF，一度是上半程的冠軍債基，全年卻以虧損超5%落寞收場。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)回升，是債市肩頭的兩座大山，2025年上半年的好行情難以再現(xiàn)。
年度最佳TOP1：鵬華豐收債券C
年內(nèi)回報(bào)率：58.48%
配置可轉(zhuǎn)債和金融、基建類股票，受益權(quán)益類倉位上行，全年喜獲大豐收。
年度最差TOP1：匯添富豐和純債C
年內(nèi)回報(bào)率：-7.93%
純債基金本身是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)回升的大趨勢下，純債基金同樣有風(fēng)險(xiǎn)。
QDII
本期關(guān)鍵詞：世界看中國
與債券基金相似，QDII在2025年也出現(xiàn)了上下半場領(lǐng)跑者的重大切換。上半場由納指基金為主的美股主題QDII領(lǐng)跑，下半場由港股為主的中國資產(chǎn)QDII領(lǐng)跑，全年來看，中國資產(chǎn)更勝一籌。
年度最佳TOP1：匯添富香港優(yōu)勢精選A
年內(nèi)回報(bào)率：114.19%
2021年四季度開始連虧三年，幾近腰斬，始終重倉創(chuàng)新藥板塊，終于迎來反轉(zhuǎn)。真可謂衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴。
年度最差TOP1：易方達(dá)原油
年內(nèi)回報(bào)率：-13.59%
美國經(jīng)濟(jì)面臨滯漲風(fēng)險(xiǎn)，脆弱的實(shí)體基本面最怕高油價(jià)。從這個(gè)角度考慮，為什么2025年國際形勢日趨緊張，但原油卻一路下行，也就不難理解了。
（本組稿件數(shù)據(jù)來源東方財(cái)富Choice，持倉數(shù)據(jù)截至2025年三季度末。）
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（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)
青島財(cái)經(jīng)日報(bào)/首頁新聞記者 李冬明
責(zé)任編輯：李頡
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