1月15日，電子化學品板塊逆市大幅走高。截至收盤，上海新陽漲幅超過16%，南大光電、宏昌電子、飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、萬潤股份、晶瑞電材等多股跟漲。
消息面上，據(jù)央視消息，當?shù)貢r間1月14日，美國白宮宣布，從15日起對部分進口半導體、半導體制造設(shè)備和衍生品加征25%的進口從價關(guān)稅。將被加征25%關(guān)稅的產(chǎn)品，包括英偉達AI芯片H200和AMD MI325X。25%的加征關(guān)稅適用于一小部分半導體產(chǎn)品。一些可用于支持美國技術(shù)供應(yīng)鏈建設(shè)的產(chǎn)品被豁免，例如一些用于美國數(shù)據(jù)中心、涉及在美國維修或更換、被美國初創(chuàng)公司使用、其他有助于加強美國技術(shù)供應(yīng)鏈建設(shè)的產(chǎn)品。
電子化學品作為半導體制造的“血液”，貫穿晶圓制造全過程。市場規(guī)模方面，TECHCET預(yù)測2025年全球半導體材料市場規(guī)模將達700億美元，同比增長6%。中國市場表現(xiàn)尤為搶眼，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2025年中國關(guān)鍵電子材料市場規(guī)模有望達到1740.8億元，同比增長21.1%。這一增長得益于晶圓制造端的產(chǎn)能擴張。在AI高性能計算需求推動下，SEMI預(yù)測到2028年全球12英寸晶圓月產(chǎn)能將達到1110萬片，2024—2028年復合增長率約7%。更為關(guān)鍵的是，7nm及以下先進制程月產(chǎn)能預(yù)計由2024年的85萬片增至2028年的140萬片，復合增長率高達14%。這些先進制程對電子化學品的純度要求極為嚴苛，為技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)創(chuàng)造了巨大機遇。
此外，電子化學品還具有獨特的耗材屬性和廣闊的國產(chǎn)替代空間。與半導體設(shè)備不同，只要晶圓廠正常生產(chǎn)，就會有穩(wěn)定的耗材采購需求，不受短期擴產(chǎn)節(jié)奏波動的劇烈影響。這種“高頻復購”屬性，讓電子化學品企業(yè)有更穩(wěn)定的營收結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流。業(yè)績數(shù)據(jù)充分印證了這一點，安集科技、上海新陽等頭部耗材企業(yè)2025年上半年營收同比增長43.17%、35.67%；歸母凈利潤增速分別為60.53%、126.31%，盈利增速遠超營收，盡顯耗材業(yè)務(wù)“量價齊升”的韌性。客戶黏性是電子化學品的另一大優(yōu)勢。電子化學品企業(yè)一旦通過驗證進入晶圓廠供應(yīng)鏈，后續(xù)更換供應(yīng)商需重新開展復雜驗證（耗時6—12個月），還可能面臨良率波動風險。這種“綁定效應(yīng)”不僅保障營收穩(wěn)定，更給國產(chǎn)企業(yè)替代后鞏固份額提供了優(yōu)勢。
中信證券表示，2025—2026年P(guān)CB功能性濕電子化學品行業(yè)處于“AI拉動的結(jié)構(gòu)性上行”與“國產(chǎn)替代加速”雙輪驅(qū)動的景氣上半場，正式進入“量質(zhì)齊升”的快車道。一是AI爆發(fā)與高端PCB工藝升級帶來的價值密度提升；二是國產(chǎn)替代在高壁壘環(huán)節(jié)（如水平沉銅、電鍍、載板藥水）的突破，為本土廠商帶來量價與估值的雙重彈性。
電子化學品板塊相關(guān)股票：上海新陽、南大光電、宏昌電子、飛凱材料、雅克科技、鼎龍股份、萬潤股份、晶瑞電材。
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責任編輯：劉栩
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