首先，房子該不該買？對于剛需來說，這并不是一個問題，因為剛需人群放在首位的問題是需求的緊迫性，而不是價格。對于投資性房產來說，還不是一個好時機。不只是房產，所有的資產價格變化都有這樣一個規律——“買漲不買跌”。過往樓市價格與銷量的關系顯示，銷量的變動通常滯后于房價環比的變動。這個規律實際上說明了房產的抵押價值變化，影響到購房意愿。在經濟下行周期里，房產抵押價值趨勢向下，這會壓制購房意愿。這與股市中“縮量調整不是底”的經驗，其實是一個道理。
影響樓市銷量的，并不單純是限購，還有價格水平、首付比例、房貸利率水平和申請難度等因素。絕對價格沒有明顯調整，剛需難以大量釋放。再看購房資金成本。全社會對房地產行業風險的關注不斷上升，資金融出方對房地產的風險偏好正不斷降低，這一點不僅體現在銀行房貸業務的收緊，在房地產信托頻繁出現兌付危機也可以看出端倪。除了2009年那樣級別的貨幣放水，地產短期快速反彈基本是無解的，但這種大規模貨幣投放顯然是目前決策層所要極力避免的?？紤]到中國經濟轉型和利率市場化這兩個長期約束條件，地產政策的反彈空間并不大，所以我們可以看到，非市場化的中國房地產特別容易出政策，也特別容易改政策，但日漸市場化的銀行業對于這次放開限購潮并沒有積極反應。
說到底，政策最希望撬動的就是剛需，但政策變化后最難受的也是剛需，買房的最終結果很可能是“別人買房都賺了，我買房卻賠了”。
至于地產政策調整與資產配置的關系，我們需要注意地產對于宏觀經濟預期影響。近期PMI等數據開始釋放積極信號，地產限購的取消階段性增強了市場對于宏觀經濟復蘇的預期，這直接導致了連漲半年多的債市連續調整，固定收益類產品階段性看淡，相應的，股票等權益類資產的配置價值凸顯。不過，從中期角度看，中國經濟復蘇還不能得到充分確認，當前A股的連續放量反彈與基本面關聯不大。那么，這輪行情的本質屬性是什么呢？
我們可以觀察到這樣一個現象：近期美股見頂回落，港股和A股持續上漲，均發生在7月22日前后，且港股領先A股。這并不是一個巧合，而是國際資金在成熟市場和新興市場間重新布局的結果。對于美國市場來說，經濟復蘇明確意味著已經難有新的故事可講，已經釋放了風險的新興市場，則又可以拾起長期增長前景這個老題材。在滬港通預期下，先行啟動恒指，擴大大盤股AH價差，隨后啟動A股估值修復行情實現套利，這就是大盤股走出牛市的原因。
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