“人民幣國(guó)際化本身在貿(mào)易項(xiàng)下的水平現(xiàn)在其實(shí)還非常有限，而在資本項(xiàng)下開放的內(nèi)容里，最關(guān)鍵的還是在于跨境的直接投資。”中國(guó)光大控股有限公司執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳爽前不久在上海接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，額度管理下的適當(dāng)開放是中國(guó)現(xiàn)階段資本賬戶開放的選擇，這也是未來的一條路。
滬港通正好成為人民幣跨境直接投資的一個(gè)非常典型的事件，意義尤為重要。“從小的方面看，它使證券業(yè)擴(kuò)大了交易和傭金收入，而兩地市場(chǎng)估值趨同，國(guó)內(nèi)企業(yè)更多選擇去境外上市，也解決了過去中小企業(yè)融資難的問題。”陳爽表示，滬港通現(xiàn)在是五千億的規(guī)模，待市場(chǎng)慢慢成熟，相互磨合、進(jìn)展順利，可能擴(kuò)大到一萬億、兩萬億，直至整個(gè)市場(chǎng)完全打開，而滬港通也為未來資本項(xiàng)下的逐步開放提供了一個(gè)范本，將來滬新、滬臺(tái)之間也可能會(huì)有這樣的關(guān)系。
近年來，中國(guó)香港離岸人民幣資金池已獲得長(zhǎng)足增長(zhǎng)，存款規(guī)模近1萬億，陳爽認(rèn)為香港作為一個(gè)主要的離岸人民幣市場(chǎng)且具有定價(jià)權(quán)，從而影響到全球其他的離岸市場(chǎng)，其當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性足以支持滬港通雙向流動(dòng)和支付等問題。“流動(dòng)性在過去和未來都是一個(gè)技術(shù)性問題，香港金管局一直比較注重為銀行提供流動(dòng)性，現(xiàn)在通過改革，或加強(qiáng)與中國(guó)人民銀行之間的拆借合作，以補(bǔ)充市場(chǎng)上對(duì)于人民幣流動(dòng)性的需要。”
由于滬港通目前有著種種門檻和交易規(guī)模的控制，對(duì)于其中所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，陳爽表示并不擔(dān)心。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)本身面臨轉(zhuǎn)型，資本全面開放或造成大量資金外流，中國(guó)現(xiàn)階段采用額度管理是合適的。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期已使得美元升值的趨勢(shì)勢(shì)不可擋，我認(rèn)為在現(xiàn)有的出口狀態(tài)下，人民幣保持雙向波動(dòng)的平穩(wěn)發(fā)展就已經(jīng)很好了。”
值得注意的是，在近段時(shí)間美元對(duì)大部分貨幣勁漲的同時(shí)，人民幣似乎“置身事外”。自5月以來，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)累計(jì)升值達(dá)1.9%。“這并不意味著人民幣比美元強(qiáng)勢(shì)，”陳爽指出，“現(xiàn)在的人民幣升值是年初大幅度下跌后的自然回調(diào)，從某種意義上講只是匯率雙向波動(dòng)的一部分。中國(guó)出口在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒有改善跡象的情況下，人民幣大幅度升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)并不存在。長(zhǎng)期來看人民幣匯率將保持雙向波動(dòng)，這也有利于人民幣國(guó)際化。”當(dāng)前，人民幣國(guó)際化開展得如火如荼，而人民幣國(guó)際化的驅(qū)動(dòng)力或?qū)馁Q(mào)易項(xiàng)下逐步轉(zhuǎn)向依賴資本項(xiàng)下的業(yè)務(wù)推動(dòng)。陳爽表示，通過過去三十多年的財(cái)富積累，中國(guó)銀行業(yè)的高額存款，對(duì)國(guó)家來說也是一個(gè)很大的壓力，因此中國(guó)從資本的進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)向資本的純輸出國(guó)，一定是一個(gè)趨勢(shì)。與此同時(shí)，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期保持較好的狀態(tài)對(duì)海外的投資者是具有吸引力的。陳爽強(qiáng)調(diào)，資金的雙向流動(dòng)，且對(duì)外的投資資金流出超過資金的引入，這種態(tài)勢(shì)我相信是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，且量會(huì)非常大。而人民幣的輸出，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所長(zhǎng)期擔(dān)心的通貨膨脹問題也是一種釋放。此外，在解決離岸市場(chǎng)人民幣回流的問題上，陳爽認(rèn)為不僅需要政府推動(dòng)，業(yè)界也要唱實(shí)一些人民幣的產(chǎn)品，包括滬港通、人民幣債券發(fā)行等，以增加人民幣投資機(jī)會(huì)。
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