中國證券報記者獲悉，為落實6月國務院常務會議通過的《物流業發展中長期規劃》，相關部門正研究減免商貿物流企業行政事業性收費問題，加快落實物流企業大宗商品倉儲設施用地稅收減半政策。此外，有關部門已制定支持冷鏈物流發展的相關措施，預計很快出臺。
為貫徹落實《物流業發展中長期規劃》下一步工作，商務部將于19日在河南召開全國商貿物流工作現場經驗交流會。商務部要求，各級商務主管部門高度重視商貿物流發展，努力使商貿物流成為內貿工作“上臺階”的突破口。
業內人士表示，未來一段時間，相關部門將加大對物流業的扶持力度，促進內貿發展，包括根據各地實際情況，統一規劃、合理安排政策和資金支持商貿物流發展。
冷鏈物流料獲重磅支持
為支持冷鏈物流發展，有關部門專門制定了相關措施，預計會盡快出臺。據了解，對冷鏈物流的支持，除新建一批適應現代流通和消費需求的冷鏈物流基礎設施外，還將完善產地預冷、銷地冷藏和保鮮運輸、保鮮加工的流程管理和標準對接，逐步實現產地到銷地市場冷鏈物流的無縫銜接。
我國綜合冷鏈流通率僅為19%，而美、日等發達國家的冷鏈流通率達85%以上。伴隨消費升級、城鎮化建設的推進，作為物流行業中進入壁壘較高、且市場空間巨大的一個領域，冷鏈物流成為電商、物流企業搶占的高地。分析人士稱，我國冷鏈物流企業勢必將抓住政策機遇，搶占生鮮冷鏈物流市場空白。
中金公司報告指出，國內多個物流企業和電子商務企業宣布進入冷鏈物流、生鮮配送等領域，部分企業甚至宣布了相關的投資計劃，引起資本市場的關注。未來大型物流及電商企業進入冷鏈是一個重要趨勢，將對冷鏈物流行業格局產生重大影響。由于這些企業具有垂直一體化的特征或傾向，其投資冷鏈設備不會像傳統食品加工企業那樣只投資1-2類冷鏈設備產品，而更可能對多品種甚至全產業鏈的設備產生需求。因此，綜合性冷鏈設備制造商有望獲得優勢。
財稅支持力度將強化
中國證券報記者獲悉，相關部門正研究決定減免商貿物流企業行政事業性收費問題。同時，為解決城市配送車輛罰款多、收費多等問題，有關部門將研究出臺便于配送車輛通行及停靠的具體措施，降低道路通行費用。
分析人士稱，加大對商貿物流企業財稅支持力度，有利于降低物流成本、提高物流效率；有利于改善交通和環境狀況，促進城市化健康發展；有助于提升流通產業競爭力，更好地發揮其在國民經濟中的基礎性、先導性作用。
附概念股：富臨運業、宜昌交運、江西長運、廣深鐵路、鐵龍物流、長江投資、外運發展、保稅科技
富臨運業：主業健康成長，轉型箭在弦上
富臨運業002357
研究機構：銀河證券分析師：周曄，李軍，范倩蕾撰寫日期：2014-09-02
核心觀點：
公路客運行業趨勢公路客運行業在外部需求分流和內部成本攀升的夾擊下，整體盈利能力仍在繼續探底。龍頭企業擁有較強的護城河：一是可發揮規模優勢與區
域協同效應而形成較強的抗風險能力；二是以嚴格的政府管制為盾牌抗拒外部資本滲透，可把握兼并收購的機會做大做強。四川省內公路客運市場整合潛力較大，利于富臨運業的并購文化持續發酵。
公司傳統主業健康成長
公司以深度公司化改革為抓手，通過管理挖潛穩定存量業務的盈利能力；公司將以整合成都長運（母公司已承諾注入）為新的起點，通過同業并購推動主業臺階式發展。
公司戰略轉型箭在弦上
公司的發展戰略已轉為強化傳統主業、同時開拓新型業務，母公司多元化的經營視野和公司良好的財務狀況可以支撐其向更多業務領域拓展業務。設想中的移動互聯平臺或將成為公司線下收入的穩定器和線上價值的孵化器。
盈利預測與投資建議：推薦
暫不計入成都長運的盈利貢獻，我們預測2014-2016年按現有股本計算的EPS為0.55/0.57/0.58元。我們首次覆蓋富臨運業（002711.SZ）給予“推薦”評級，理由是：1.管理挖潛將在未來2-3年內支撐公司業績穩中有增；2.公司的并購文化有望繼續發酵并推動客運業務臺階式增長；3.公司戰略轉型決心已定、基礎較好。其近期的探索可能引領行業進入公路客運移動互聯化的藍海空間。
風險提示
公司傳統客運業務毛利率下滑過快；公司開拓新型業務不成功。
江西長運：網絡是護城河，時間是煉金石
江西長運600561
研究機構：國泰君安證券分析師：鄭武，糜懷清撰寫日期：2014-07-30
看好長期定價能力，上調評級至“增持”。汽運票價占主要消費群體藍領階層的收入比重逐年降低，網絡效應和線路專營決定了競爭壁壘和定價能力。維持2014年EPS0.59元，考慮公司十年收購戰略打造的網絡價值，參考行業平均PE28倍，謹慎給予24倍PE估值，上調目標價至14.16元。
藍領階層出行的“必需消費品”。公司客運票價定價水平0.22元/公里，平均車票收入23元/人。隨著藍領階層收入的上漲，票價占其收入比重逐步降低。盡管高鐵分流了中高端客戶，但公路客運作為最便宜的交通方式仍是藍領首選。公司可通過線路和訂票時間不同實現結構性提價。單位旅客盈利只有2.02元，一方面決定了未來盈利對票價的敏感性，也說明未來可探討廣告和WIFI等新型增值服務的可行性。
有網絡才有壁壘。長途客運一般由兩端車站擁有者獲得對開班車的特許經營權，油價上漲以及政府補貼導致大部分黑車退出了市場。當企業同時獲得兩端車站和對開班車的經營權，就會構成競爭壁壘和網絡效應。
十年收購戰略形成省級網絡。在2013年增發之前，ROE接近15%，顯著高于同行。過去十年堅持收購戰略，擁有江西11個地級市中的8個車站。
每年過3億的經營現金流和潛在的收儲補償，為戰略提供資金保障。
高鐵抑制了短期定價能力，只適合長期視野。高鐵的陸續建成，抑制了公司定價能力的體現。新車站下半年才投產，所以募投資金的回報也暫時無法體現。因此，這是一家只適合長期投資視野的公司。
風險提示：高鐵分流超預期，新建車站虧損，以及安全風險。
宜昌交運：致力轉型，機遇與挑戰并存
宜昌交運002627
研究機構：海通證券分析師：林周勇，虞楠撰寫日期：2014-09-30
1.公司正處于業務轉型期，機遇很明顯，主要有：
（1）滬渝、滬蓉動車貫通后，游覽長江三峽的方式有所變化，傳統的“4天3晚”游可能會逐漸被“1日游”或“2日游”取代，而“宜昌-奉節”段是長江三峽的精華段，因此，宜昌有望迎來游客較快增長的時代。
（2）宜昌所處的鄂西區域，生態完好、旅游資源豐富；“交運。
兩壩一峽”、“交運。
長江三峽”車船結合的新的旅游交通形式受到旅客歡迎，而且將“一江”（長江三峽）與“兩山”（神農架、武當山）及其他旅游資源有機結合，實現良性互動；高鐵貫通后，鄂西旅游產業有望迎來黃金發展期；（3）宜昌作為省域副中心城市、鄂西生態文化旅游圈核心城市，將成為鄂西旅游產業的核心區域，而公司幾乎控制了宜昌全部的客運站場和長江客運碼頭，這些是鄂西旅游的大動脈和大入口。
（4）三峽1日游產品——“交運。
兩壩一峽”已進入快速、良性發展階段；三峽2日游產品——“交運。
長江三峽”也即將推出；通往宜昌主要景區的“交運。
景區直通車”也初具規模。可以這么說，面對宜昌乃至整個鄂西旅游業的未來，公司已做了比較充分的布局。
（5）當地政府的大力支持，比如：確定公司為三峽旅游新區投資主體，將“三峽游客中心”設立在公司所屬的宜昌港客運站，三峽游輪中心項目由公司控股子公司開發，西陵峽口風景區文化旅游項目交由公司主導開發。
（6）公司以前主要從事客運業務，在精細化管理方面做得很好；旅游業本質上是服務業，良好的管理能力，是未來成功的關鍵。
2.當然，公司面臨的挑戰也是顯而易見的：
（1）相比高鐵，中長途汽車客運劣勢明顯；高鐵網逐漸形成，公司道路班線客運特別是中長途客運業務已經受到嚴重影響。但公司道路客運業務產業結構調整已經完成，城鄉客運一體化實施已經初見成效，道路客運業務已經企穩回升。（這是公司最主要的利潤來源）。
（2）渝東鄂西及川江綜合交通格局的變化，也必將影響公司的旅客運輸業務。
（3）業務轉型，需要大量的資金支持、智力支持。需要公司在發展戰略、資金資本運作、激勵機制、人才儲備等方面做出相應的調整。
公司目前從事的客運業務，也是用服務打動旅客的行業，與旅游業本質相同，且公司在該領域做得很好；在地方政府的支持下，如若能適當借助資本市場的力量，我們對于公司的成功轉型抱有信心。
我們認為，公司最困難的時期或許即將過去，從2015年起，公司有望重新恢復增長（傳統客運業務受沖擊幅度最大的時期已過、旅游業務利潤貢獻有望持續增加）。我們預計2014-16權益利潤分別為5700、6700、8900萬元，對應EPS0.43、0.51、0.66元；我們給予“增持”評級，目標價18.2元（對應2.8倍PB）。
風險提示：轉型過程艱辛且存在不確定性、傳統客運業務壓力超出預期、后續資本支出需求大、突發事件。
廣深鐵路：環比改善，難掩量跌稅改壓力
廣深鐵路601333
研究機構：長江證券分析師：韓軼超撰寫日期：2014-08-22
報告要點
事件描述
廣深鐵路今日公布2014年半年報。報告期內，公司實現營業收入71.68億元，同比下降6%，其中第2季度實現收入36.54億元，同比降7%，環比增4%；支出營業成本59.87億元，同比上升0.5%，其中第2季度支出29.47億元，同比降2.8%，環比降3.1%；實現歸屬母公司凈利潤3.29億元，同比降49.4%，EPS0.05元。其中，第2季度實現歸屬母公司凈利潤2.32萬元，同比下降39.1%，環比增138.3%。
事件評論
開源節流，2季度環比改善。公司2季度營收環比增4%，營業成本環比降3.1%，毛利率較1季度回升5.9個百分點至19.4%，明顯恢復。客運方面，高鐵、高速持續分流客運客源。上半年，公司客運發送量同比下降4.62%，主要原因是廣深福田等高鐵線路開通，以及廣深沿江高速通車形成了客源分流。隨高鐵通至福田，我們預計分流影響還將持續。貨運方面，收購、提價增收，運量下跌持續。貨運業務增收來自3方面：1）2014年2月15日，全國鐵路貨運均價上升1.5分，漲幅約13%；2）去年四季度，公司收購中鐵集裝箱大朗辦理站經營的與集裝箱運輸有關的貨運業務和資產，相關收入同比增加，但這也是造成路網清算收入減少的主要原因；3）2013年6月起原計入其他業務收入的貨運相關接取送達、裝卸搬運開始計入貨運收入。但是公司貨運量同比下跌12.81%，貨運周轉量同比降17.41%，體現出宏觀經濟放緩與高速分流對其影響明顯。
工資上調增成本，“營改增”影響收入。今年上半年，受到行業性工資上調影響，公司工資及福利成本上升16.3%，增量占今年總營業成本的3.8%，為成本同比上升0.5%的主要原因。同時，受“營改增”影響，特別是征收增值稅第一年，可抵扣進項稅累計較少，對收入影響更為明顯。
從“營改增”降低企業稅負的出發點考慮，雖然短期內對企業負面影響較大，但不會形成長期影響。
動車快件運輸存潛力，維持“謹慎推薦”。公司經營線路有開行密度高，客流大，安全快捷等優勢，適合發展動車快件運輸業務，在目前快遞需求大增，鐵總大力推進相關業務的背景下存在一定開發潛力。但今年受客運分流、貨運量下跌影響較難扭轉，我們預計公司2014-2016年EPS（攤薄后）分別為0.10元、0.14元和0.19元，維持“謹慎推薦”評級。
長江投資中報點評：業績符合預期，三大轉變凸顯公司打造流通領域互聯網平臺經濟戰略
長江投資600119
研究機構：申銀萬國證券分析師：張西林，謝平，吳一凡撰寫日期：2014-08-12
投資要點
業績符合預期。公司發布2014年半年報，報告期內實現營業收入為6.14億元，同比減少21.97%；實現歸屬于上市公司股東所有者的凈利潤為2219.57萬元，同比增加13.41%。基本每股收益為0.07元，同比增加16.67%，符合預期。（我們預測為0.065元）營業收入的下滑系由公司現有BT投行項目已在前期施工完成后確認營業收入，后續新項目工程暫未開工導致。而扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤為1803.56萬元，同比增長40%，反映公司主營業務的盈利能力有所增強。
三大轉變，凸顯公司打造流通領域互聯網平臺經濟戰略。轉變一：電商平臺更名智慧流通網，從物流門戶轉向流通領域綜合門戶。控股子公司陸交中心建設的物流貨運公共信息平臺“56135物流交易網”全新改版，更名“智慧流通網”，在原有的公路貨運物流信息為主基礎上，增加了電商與采購、供應鏈及56云商社等欄目。報告期內，啟動了洋山港空箱運輸交易平臺，完成了5000多個集裝箱交易，上線了冷鏈交易平臺。轉變二：深化產業鏈、價值鏈，落地增值服務。在基礎上，進一步深化產業鏈、價值鏈，推出包括采購、加工、融資、擔保、保險、貨物監管、結算、支付和信息技術服務等一整套增值服務。國內供應鏈項目已于2月份啟動，并已完成采購、加工金額約1.5億元。轉變三：積極拓展，布局跨境電商。公司于5月在香港投資設立子公司，以助力國際貨運業務及跨境供應鏈管理業務的發展，依托互聯網平臺整合跨境資源。
多元化發展有助于穩定公司業績。長江投資戰略定位于產業投資與投資服務，除物流主業外，還參與了建筑類BT投行業務、資源類皖域礦業、小貸業務長江鼎立小貸公司以及氣象板塊。尤其氣象公司新品已通過三級保密資格單位認證的第三方審核，其研發產品涉及高空領域。
近期催化劑：電商物流將受益政策戰略性扶持。8月6日，國務院發布關于加快發展生產性服務業的指導意見；8月7日，發改委表示下一步將抓緊在電子商務等關鍵領域研究出臺一批重大產業政策。公司擁有線上平臺以及線下為電商從事落地配業務，符合政策扶持方向。
維持“增持”評級及盈利預測。我們預測2014-2016年EPS為0.13元、0.14元及0.16元，對應2014-2016年108、98、90倍PE。盡管估值較高，但由于公司深化流通領域互聯網在線平臺的建設，并輔以多元化投資穩定公司業績水平，且近期有來自政策面的催化劑，我們維持“增持“評級。
鐵龍物流公司中報簡評：業績仍筑底，特箱業務轉型加快
鐵龍物流600125
研究機構：宏源證券分析師：瞿永忠，王滔撰寫日期：2014-08-28
8月28日，鐵龍物流發布2014年半年度報告，2014年1-6月，公司實現營業收入19.48億元，較去年同期下降12.95%；實現營業利潤2.28億元，同比下降27.36%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比下降27.33%，對應EPS0.13元。
特箱業務結構轉型持續，重點箱型高速增長：今年上半年，鐵路特種集裝箱運輸及物流業務實現營業收入5.78億元，同比增長23.96%。
從發送量來看，報告期內公司完成特箱發送量25.96萬TEU，同比減少11.25%。不銹鋼罐箱、冷藏箱等發送量增速較快，不銹鋼箱同比增長達42.3%。受宏觀經濟影響，木材箱、水泥罐箱等發送量大幅度減少。全年看，特箱業務利潤貢獻基本持平。
沙鲅線運量低迷，拖累業績表現。受經濟結構調整的影響，鐵路貨運及臨港物流業務實現營業收入7.91億元，同比減少51.17%。完成鐵路到發量2，115.15萬噸，同比減少16.59%，基本符合我們此前預期。我們預計沙鲅線全年到發量下滑15%，全年業務利潤將下降大約4000萬，略超預期。
房地產下滑一半，對業績沖擊較大。房地產業務受宏觀調控政策影響較大，銷售量較上年同期有較大幅度減少，報告期實現營業收入3，409.99萬元，較上年同期減少61.65%。全年預計利潤下降2000萬。
短期沖擊不影響公司長期發展價值。我們依然看好鐵總改革中后期公司平臺成為鐵道部專業物流資產整合唯一上市平臺的潛在巨大價值，屆時特箱業務的再次爆發將使得公司進入真正成長軌道。我們預計公司14-16年EPS分別為0.30，0.34和0.42元，分別對應18x14PE，16x15PE和16x13PE，維持“增持”評級。
外運發展：海淘序幕剛剛拉開，電商物流迎來重估
外運發展600270
研究機構：國泰君安證券分析師：鄭武，岳鑫撰寫日期：2014-09-23
上調目標價，維持“增持”：過去兩年我們推薦外運發展過程中，主業持續超我們預期。維持2014年EPS0.67元，扣非后0.89元，扣非增速近20%。2014年扣非PE17倍，顯著低于物流板塊38倍的平均PE。歐美經濟國際快遞持續復蘇，上調2015年EPS至1.01元（原0.95元）。公司是跨境電商物流的領軍企業，跨境電商催生產業熱點，上調目標價至21元。
物流是電商競爭的主戰場：京東與阿里上市，意味著國內電商競爭格局初定。出現新的平臺電商概率小，原有巨頭競爭料將升級，物流將是競爭主戰場。京東上市前后15個月物流投資金額為IT投資近10倍，計劃未來三年投資10-12億美元。而阿里在2013年宣布菜鳥網絡首期投資1000億元，長期計劃投資3000億元。兩大巨頭上市后，物流投資料將提速。
亞馬遜入華，催化跨境電商競爭：通過調研，我們預計全球最大市值的平臺電商亞馬遜2015年有望通過直郵入華，亞馬遜美國網站將成為國內電商網站的直接競爭對手。國內電商在跨境物流的合作與布局將提速，我們預計2014年“雙十一”，跨境電商就會成為主流電商的推廣重點。
從軟硬件優勢，到大數據優勢：外運發展是唯一一家與六大試點海關同步開展跨境物流試點的企業，公司在主要空港擁有和運營保稅設施，每年30億航空貨代業務成本規模優勢明顯。展望未來，我們預計海關大數據，將成為電商發展跨境物流的戰略性資源。
風險方面，公司治理與執行能力是投資者關注重點，需要通過國企改革提升治理。海關對灰色清關的打擊力度，影響陽光海淘的發展進度。
保稅科技：內外兼修，穩步擴張
保稅科技600794
研究機構：長江證券分析師：韓軼超撰寫日期：2014-08-22
事件描述
2014上半年，保稅科技實現營業收入2.52億元，同比增長37.94%，其中第2季度實現收入1.38億元，同比增45.6%，環比增20.4%；營業成本7291萬元，同比上升54.9%，其中第2季度支出3250萬元，同比增48.2%，環比降19.6%；實現歸屬母公司凈利潤8883萬元，同比增9.6%，EPS為0.19元。其中，第2季度實現歸屬母公司凈利潤6240萬元，同比上升33.3%，EPS為0.13元。
事件評論
產能擴張助力營收大幅增加。公司1#罐區改造項目在1季度完成并在2季度實現達產，改造完成的10萬立方米罐容占目前自有罐容的14.6%，內延式擴張增加了原有的區域產能。同時，公司還完成了對儀征國華的收購，外延式擴張則拓展了公司傳統的業務區域，通過收購得來的13.6萬立方米罐容占目前自有罐容的19.8%。兩者使公司總產能由44.87萬立方米拓展至68.57萬立方米，增長52.8%。因此推動上半年營收大幅增長37.9%，其中二季度營收增加45.6%。
折舊增加限制毛利率，財務費用與稅率進一步影響凈利率。公司毛利率下降3.1個百分點至71.1%，主要因公司1#罐區項目開始計提折舊，累計折舊較去年同期增853萬，占本期折舊的35%，導致營業成本增速高于營業收入增速。公司本期財務費用較去年同期增183.8%，主要因新增3.5億公司債和1.19億固定資產貸款。同時，因長江國際2014年起所得稅優惠屆滿后恢復至25%的稅率，致使公司凈利增速降為9.7%，銷售凈利率由去年同期45.2%降為35.9%。受此影響，公司上半年ROE由去年同期9.08%降至8.72%。
定增獲批，再擴張可期。公司收購中油泰富9萬立方米化工罐區資產項目改造進度已達90%，同時定增在8月初獲得證監會批準，其31.58萬立方米儲罐項目按計劃將在20個月之內完成，預計2年內公司產能將擴張至109.15萬平米，為2013年末的2.24倍。
交易中心平穩發展，綜合收益明顯。公司投資的江蘇化工品交易中心累計交易額保持穩定增長，同時電子交易平臺在2季度上線，日均交易額超過4億元，交易中心上半年貢獻了545萬的投資收益。
預計公司2014-2015年EPS為0.43元和0.58元，維持“推薦”評級。
請輸入驗證碼