銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速 多資產(chǎn)投資將成主流

新華社上海9月2日電（記者 魏倩）《上海證券報(bào)》2日刊發(fā)題為《銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速 多資產(chǎn)投資將成主流》的報(bào)道。文章稱，盡管資管新規(guī)過渡期將延長至2021年年底，但銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型凈值化的腳步不敢有一絲遲滯。如何讓原來大量保守型的理財(cái)客戶，順利接受波動(dòng)的凈值化產(chǎn)品，考驗(yàn)理財(cái)子公司的投研能力和產(chǎn)品設(shè)計(jì)智慧。

固收類產(chǎn)品也存在波動(dòng)性

目前，市場(chǎng)上主流的銀行理財(cái)產(chǎn)品主要都是投向債券的“固收+”產(chǎn)品，債券類資產(chǎn)占比大約在60%以上。

不過，固收類產(chǎn)品也存在波動(dòng)性，甚至?xí)霈F(xiàn)階段性虧損。尤其是，在當(dāng)前收益率處于長期下行趨勢(shì)時(shí)，其收益空間愈發(fā)顯得有限。今年6月，因債券市場(chǎng)高位回落，多家銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破本金出現(xiàn)虧損，引發(fā)不少爭(zhēng)議，不少銀行被客戶投訴。

“銀行的理財(cái)客戶多屬于低風(fēng)險(xiǎn)偏好類型。過去銀行給理財(cái)產(chǎn)品一個(gè)預(yù)期收益率，但現(xiàn)在要向凈值化轉(zhuǎn)型，銀行需要考慮如何提供相對(duì)來說波動(dòng)稍小、風(fēng)險(xiǎn)稍低，但又能創(chuàng)造不錯(cuò)收益的產(chǎn)品。”招銀理財(cái)委外投資部總經(jīng)理劉睿向記者表示。

伴隨客戶需求、市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，不少銀行都在發(fā)行混合類理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)投向包括債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，也就是多資產(chǎn)投資類理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，這類產(chǎn)品未來更有吸引力，可能會(huì)迎來爆發(fā)。

銀行轉(zhuǎn)發(fā)混合類理財(cái)產(chǎn)品

招商銀行理財(cái)子公司招銀理財(cái)首席權(quán)益投資官范華近日接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，凈值化轉(zhuǎn)型將會(huì)催生越來越多的混合類、權(quán)益類和另類理財(cái)產(chǎn)品。這種趨勢(shì)在今年已有較為明顯的體現(xiàn)，梳理上市銀行半年報(bào)來看，不少銀行都新增發(fā)行混合類理財(cái)產(chǎn)品，大多是投資基金。

招商銀行半年報(bào)顯示，截至今年6月末，招銀理財(cái)管理的理財(cái)產(chǎn)品余額2.38萬億元，較上年末增長8.68%。新產(chǎn)品余額1.09萬億元，較上年末增長59.08%，占理財(cái)產(chǎn)品余額（不含結(jié)構(gòu)性存款）的45.80%，債券類資產(chǎn)投資占比69.84%。

據(jù)悉，招銀理財(cái)混合類產(chǎn)品規(guī)模雖然在理財(cái)產(chǎn)品余額中占比不大，但增長較快，目前已超過千億元。

劉睿透露，招銀理財(cái)很快將新發(fā)行一只多資產(chǎn)FOF（平衡型）產(chǎn)品，權(quán)益上限比例30%。從底層資產(chǎn)角度而言，F(xiàn)OF（基金中的基金）是一種多資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種分散性投資，優(yōu)勢(shì)就在于可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

劉睿說，多資產(chǎn)投資可以從不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)去定制，即指定一個(gè)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，然后設(shè)計(jì)相關(guān)策略。具體的方法就是先固定一個(gè)相應(yīng)的波動(dòng)率。“從股、債這兩類資產(chǎn)而言，股票波動(dòng)肯定比較大，年化波動(dòng)率一般超過20%，債券波動(dòng)比較小，一般來說就2%左右。那我們就通過兩類資產(chǎn)的結(jié)合，將最后波動(dòng)率控制在4%左右。”盡量熨平波動(dòng)，讓低風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行理財(cái)客戶更容易接受。

自去年開始，理財(cái)子公司密集開業(yè)，在轉(zhuǎn)型凈值化的道路上，各家都在建立“賽道”，重構(gòu)理財(cái)體系。

“資管新規(guī)使整個(gè)資管行業(yè)都在轉(zhuǎn)型凈值化，大方向非常明確，監(jiān)管導(dǎo)向也非常堅(jiān)決，老產(chǎn)品的數(shù)量會(huì)越來越少。如果沒有剛兌型的老產(chǎn)品了，相信大家也會(huì)慢慢接受波動(dòng)、接受凈值化產(chǎn)品。”范華向記者表示，現(xiàn)在推出相對(duì)來說波動(dòng)比較低的產(chǎn)品，去承接客戶的需求是比較合適的。　（完）