據上交所官網今日消息，上交所決定終止青島中科英泰商用系統股份有限公司（以下簡稱“中科英泰”）首次公開發行股票并在科創板上市審核。
2021年6月24日，中科英泰向上交所提交了《青島中科英泰商用系統股份有限公司關于撤回首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的申請》（英泰商用字[2021]0602），申請撤回申請文件。根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第六十七條的有關規定，上交所決定終止對中科英泰首次公開發行股票并在科創板上市的審核。
POS機能否與“硬”科技掛鉤
中科英泰成立于2004年，經歷十年后于2014年底在新三板掛牌。2019年8月，中科英泰宣布終止掛牌，并于2020年底向科創板遞交了招股書，用于智能終端產品生產基地建設項目、研發平臺建設項目、營銷體系及信息化建設項目和補充流動資金。
中科英泰是一家從事智能商用終端設備和系統的研發、生產、銷售和服務的企業。換句話說，該企業就是做POS機的。而根據招股書顯示，作為主要發明專利的印章機相關專利，其帶來的營收占比卻十分低。
中科英泰原擬公開發行股票不超過3345萬股（未考慮本次發行的超額配售權），占發行后總股本的比例不低于25%。
本次中科英泰擬募集4.95億元用于多個項目的研發，包括1.62億元用于智能終端產品生產基地建設項目、1.5億元用于研發平臺建設項目、0.84億元用于營銷體系及信息化建設項目以及1億元用于補充流動資金。
中科英泰的主要收入來源為智能終端產品，而來自軟件、技術服務及其他產品的收入比例僅為6.6%，意味著其仍然是一家業務單一的設備供應商。
從智能商用終端行業的發展趨勢看，行業集中度將不斷提升，智能商用終端企業將從早期單一的設備供應商，發展為硬件設備和軟件開發、運維服務于一體的整體解決方案商。
而從中科英泰本次募集資金的使用方向來看，其重心仍然是放在終端產品的生產上面，這也意味著，中科英泰似乎沒有轉型的念頭。
2020年，中科英泰智能終端產品的毛利為39.46%，同比下滑0.74%，而軟件、技術服務及其他的毛利率為60.62%，同比增長27.13%。
即使如此，中科英泰仍然把重心放在智能終端的生產上面，忽略了軟件、技術等的重要性，未來又該如何尋求進一步的增長空間呢？
記者注意到，在上會前夕，中科英泰完成兩輪問詢回復，在科創板IPO首輪問詢中，上交所主要關注公司實控人認定、持股平臺的會計處理、行業定位、核心技術應用情況、行業發展趨勢、客戶、境外投資、產銷率、技術水平、關聯方和關聯交易、收入、毛利率、知識產權、訴訟等33個問題。
在第二輪問詢中，上交所關注到中科英泰科創屬性、重要客戶、收入、采購整機等共計12個方面問題。
科創板基于堅守“硬科技”的定位，更好地服務科技創新。專利營收僅占比不足5%的中科英泰若是成功登陸，是否“高攀”了科創板？
公司應收賬款、存貨成倍增長
在本次募集資金中，中科英泰要用1億元補充公司的流動資金，此舉給市場一種公司很“缺錢”的想法，事實又是如何呢？
2018年至2020年（報告期內），中科英泰實現的營業收入分別為2.97億元、2.79億元、3.81億元，歸母凈利潤為0.42億元、0.38億元、0.56億元。經營業績波動性較大。
但與經營業績波動性較大相比，中科英泰的應收賬款、存貨等價值卻是猛增。
應收賬款方面，中科英泰報告期內的應收賬款分別為0.64億元、0.91億元、1.17億元，占流動資產的比重分別為25.92%、26.07%和31.16%。從應收賬款賬齡來看，1-2 年的應收賬款金額激增，為0.24億元，同比大幅增長近2.2倍。
在存貨中，2020年中科英泰的庫存商品價值為0.23億元，同比大幅增長2.02倍。這不得不令投資者思考，中科英泰內部的生產管理制度究竟是怎么樣的？怎么會剩下這么多存貨呢？
應收賬款、存貨高企意味著企業的市場競爭力有待進一步加強，但奇怪的是，中科英泰近三年的產能利用率卻是呈現增長態勢，分別為62.41%、95.96%和 112.23%，相對應的產銷率分別為89.39%、102.84%、92.48%，沒有與產能利用率步調相一致。
中科英泰透露，營收增長的動力主要源自與螞蟻金服（海南）數字技術有限公司（下稱“螞蟻金服”）進行的深入合作，二者簽署的《采購框架合同》涉及合同金額1.21億元，螞蟻金服向中科英泰采購支持人臉識別支付的自助收銀設備及后續服務。
同樣受到與螞蟻金服合作影響，因合同約定的收款方式為分期收款，中科英泰2018年形成長期應收賬款及一年內到期的應收款共計7192.55萬元，致經營活動產生的現金流量凈額為-6558.78萬元。
股權過于分散，公司無實際控制人
值得一提的是，中科英泰多位高管均曾在海信集團關聯公司任職，包括董事長柳美勛、創始人焦丕敬、董事劉福利、殷良策，監事孫坤、路爾學，董事會秘書兼財務負責人陳須常等人均出身于海信。
柳美勛等人曾供職的青島海信網絡科技股份有限公司曾為知名POS機廠商青島海信智能商用系統股份有限公司（下稱“海信智能商用”）的第一大股東。海信智能商用成立于2003年9月，為企業用戶提供軟件、硬件、咨詢、運維及各類終端產品等綜合信息化解決方案，產品涵蓋商業軟件、商用收款機、金融支付終端等。
根據招股書，中科英泰的股權較為分散，不存在控股股東和實際控制人，公司所有股東均無法單獨控制股東大會半數以上表決權，亦無法單獨控制董事會半數以上成員。
從股東持股情況來看，柳美勛與邱愛紅夫妻、焦丕敬與徐曉勤夫妻、殷良策與姜美玲夫妻分別持有中科英泰的股份比例19.42%、17.89%、17.89%，其中柳美勛與邱愛紅夫妻持股比例最高，但也不到五分之一。
適度的股權分散有利于保障股東的正當權益，但像中科英泰無實際控制人，同時三對夫妻的持股比例較為一致的情況，則可能會影響企業治理的有效性，同時，若這些股東在經營管理策略上出現重大分歧的時候，會讓企業陷入僵局，讓企業不能適時作出調整，不利于企業的正常經營和發展。
青島財經日報/青島財經網記者 高揚
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