中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步。
習(xí)近平主席9月2日在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)致辭中宣布，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
證監(jiān)會(huì)表示，建設(shè)北京證券交易所的主要思路是，嚴(yán)格遵循《證券法》，按照分步實(shí)施、循序漸進(jìn)的原則，總體平移精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進(jìn)”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。
設(shè)立北交所將對(duì)新三板市場(chǎng)和支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)哪些變革？對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)格局帶來(lái)哪些重大變化和影響？
北交所設(shè)立，利好“專精特新”公司
9月2日晚間，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司黨委召開專題會(huì)議。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司稱，黨委將牢牢堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，緊緊圍繞構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)的基礎(chǔ)制度安排、暢通北京證券交易所在多層次資本市場(chǎng)紐帶作用、培育一批“專精特新”中小企業(yè)三個(gè)目標(biāo)，堅(jiān)持北京證券交易所與新三板創(chuàng)新層基礎(chǔ)層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)、與滬深交易所和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，強(qiáng)化系統(tǒng)觀念和底線思維，以積極進(jìn)取、勇于創(chuàng)新、堅(jiān)韌不拔、只爭(zhēng)朝夕的精神狠抓落實(shí)，全力保障北京證券交易所順利開市、平穩(wěn)運(yùn)行，切實(shí)發(fā)揮好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)功能。
“專精特新”屬性是精選層企業(yè)的重要核心，其多為資本市場(chǎng)稀缺標(biāo)的或龍頭企業(yè)，專業(yè)化程度高，發(fā)展空間大————“專精特新”具體是指“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”。
從“定位”來(lái)看，北京證券交易所更多針對(duì)中小創(chuàng)新企業(yè)以及專精特新企業(yè)，讓有高成長(zhǎng)，高潛力，高技術(shù)的中小創(chuàng)新企業(yè)有了更多的融資機(jī)會(huì)和上市渠道。從“發(fā)展”來(lái)看，北京證券交易所實(shí)行注冊(cè)制，企業(yè)會(huì)有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，企業(yè)擁有穩(wěn)健的盈利能力，擁有極強(qiáng)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，擁有較高的技術(shù)壁壘，才可能發(fā)展的越來(lái)越好。
北交所成立后，精選層公司直接受益，提高創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層吸引力，更好服務(wù)中小成長(zhǎng)企業(yè)。精選層企業(yè)無(wú)需通過(guò)轉(zhuǎn)板上市進(jìn)入A股上市公司范疇，同時(shí)帶動(dòng)創(chuàng)新層企業(yè)積極申報(bào)成為北交所(精選層)企業(yè)，并進(jìn)一步帶動(dòng)基礎(chǔ)層企業(yè)，提升新三板融資功能，著力解決中小企業(yè)融資貴、融資難問(wèn)題。
國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，北交所的設(shè)立多層次市場(chǎng)更進(jìn)一步，利好創(chuàng)投及券商。對(duì)于創(chuàng)投企業(yè)而言，退出途徑將更為豐富，提升未來(lái)業(yè)績(jī)的確定性，尤其利好實(shí)力背景雄厚的頭部創(chuàng)投類公司；對(duì)于券商而言，北交所的成立將為資本市場(chǎng)帶來(lái)增量，在有效擴(kuò)容市場(chǎng)的同時(shí)為行業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽浚胬萌痰耐缎小⒔?jīng)紀(jì)、信用類業(yè)務(wù)。
京銘資本創(chuàng)始人兼CEO、國(guó)鑄資本副董事長(zhǎng)劉翔對(duì)記者表示：“設(shè)立北京證券交易所對(duì)我們投資行業(yè)來(lái)說(shuō)是重大利好，不僅為投資的企業(yè)多了一個(gè)上市通道，我們也新增了更多的有效退出渠道，而且北京證券交易所針對(duì)的中小創(chuàng)新企業(yè)和我們京銘資本的使命目標(biāo)高度一致，京銘資本從成立之初，就以推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的力量為使命，以引領(lǐng)人類健康未來(lái)和提高人類科技生活進(jìn)步為目標(biāo)，砥礪前行。北交所的設(shè)立，讓我們更加堅(jiān)定地相信我們的付出有回報(bào)，也會(huì)更加堅(jiān)定地投向中小科技創(chuàng)新企業(yè)，堅(jiān)定投向真正在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行的偉大企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者。”
三足鼎立，與滬深交易所錯(cuò)位發(fā)展
“今天北交所的成立，終于可以說(shuō)中國(guó)資本市場(chǎng)三足鼎立的格局已成，上交所在區(qū)位上重點(diǎn)服務(wù)長(zhǎng)三角、江浙滬，在定位上服務(wù)硬科技，深交所在區(qū)位上重點(diǎn)服務(wù)珠三角、大灣區(qū)，在定位上服務(wù)新經(jīng)濟(jì)，北交所在區(qū)位上重點(diǎn)服務(wù)京津冀，乃至整個(gè)北方地區(qū)，在定位上服務(wù)創(chuàng)新型中小民營(yíng)企業(yè)。” 銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮表示。
相較之下，北交所將與上交所、深交所形成行業(yè)與企業(yè)發(fā)展階段上的差異互補(bǔ)，以及良性競(jìng)爭(zhēng)。
目前，上交所與深交所分別有科創(chuàng)版與創(chuàng)業(yè)板作為差異化板塊。科創(chuàng)板的行業(yè)定位是面向世界科技前沿、經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，簡(jiǎn)單來(lái)講就是硬科技型企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板行業(yè)定位于創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。
可以說(shuō)，北交所與上交所、深交所一起，未來(lái)有機(jī)會(huì)形成中國(guó)資本市場(chǎng)三足鼎立的格局，各自主要定位于“專精特新”企業(yè)、硬科技企業(yè)以及新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。
三者領(lǐng)地重疊之處，也正是競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)所在。
此外，從制度建設(shè)層面看，目前脫胎于新三板精選層的北交所仍然還有很多疑問(wèn)待解。從上圖對(duì)比來(lái)看，新三板的投資門檻遠(yuǎn)大于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，這也導(dǎo)致了長(zhǎng)期以來(lái)新三板市場(chǎng)整體流動(dòng)性較差，使得掛牌企業(yè)定價(jià)難、融資難。未來(lái)北交所的投資門檻能否降低，以及多大程度的降低值得關(guān)注。
資本市場(chǎng)漲聲一片，66家精選層公司僅7家下跌
昨晚，北京證券交易所官宣設(shè)立。今日，新三板精選層即掀起波瀾壯闊的行情。
“2018年下半年科創(chuàng)板首次提出時(shí)可謂‘橫空出世’，是資本市場(chǎng)改革試驗(yàn)田。而北交所是在現(xiàn)有的新三板精選層基礎(chǔ)上組建，屬于新三板改革的重要內(nèi)容。”業(yè)內(nèi)人士表示。
今日上午精選層開盤，五新隧裝旋即漲停，隨后一度雖有所走弱，但臨近尾盤在資金加持下，依舊以漲停報(bào)收。截至收盤，Wind數(shù)據(jù)顯示，新三板精選層中，五新隧裝和拾比佰均報(bào)漲停，7家精選層公司漲幅超過(guò)20%，19家精選層公司漲幅超過(guò)10%，全部66家精選層公司中僅有觀典防務(wù)等7只個(gè)股出現(xiàn)下跌。
有分析認(rèn)為，消息面的加持對(duì)今日相關(guān)板塊形成了明顯刺激，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，精選層公司的價(jià)值才是決定股票價(jià)格的最重要因素。
此前安信證券也曾在其《什么才是精選層公司的股價(jià)主要驅(qū)動(dòng)因素？》的研報(bào)中指出，精選層的股價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素，業(yè)績(jī)?yōu)橹髭厔?shì)為輔。進(jìn)一步來(lái)看，從已披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)看，66家精選層公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入261.55億元、凈利潤(rùn)29.87億元，兩項(xiàng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)均超過(guò)30%。超六成公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，14家公司凈利潤(rùn)超4000萬(wàn)元。
事實(shí)上，就資本市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，精選層市場(chǎng)公司的股價(jià)表現(xiàn)更加立足于基本面，股票價(jià)格以公司業(yè)績(jī)長(zhǎng)成驅(qū)動(dòng)為主，趨勢(shì)為輔。以營(yíng)收環(huán)比為指標(biāo)進(jìn)行分層比較，安信證券認(rèn)為，當(dāng)營(yíng)收環(huán)比越高，公司股價(jià)平均漲幅也越高。此外，公司業(yè)績(jī)相對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)也是影響公司股票表現(xiàn)的重要指標(biāo)。上半年，以觀典防務(wù)、長(zhǎng)虹能源、豐光精密等五家公司為代表的業(yè)績(jī)超預(yù)期公司，其資本市場(chǎng)表現(xiàn)也更好。反之幾家業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的公司，其市場(chǎng)表現(xiàn)則不盡如人意。
青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/青島財(cái)經(jīng)網(wǎng)記者 高揚(yáng)
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