2003年7月，瑞銀通過合格境外機構(gòu)投資者（QFII）完成外資購買A股股票第一單，QFII正式在我國證券市場上參與投資。20年來，QFII持倉市值從7億元一躍增至1659億元，逾700家外資機構(gòu)生根發(fā)芽。
業(yè)內(nèi)人士表示，QFII制度作為我國資本市場對外開放最早，也是最重要的制度安排之一，促進了中國資本市場投資者結(jié)構(gòu)的多元化，助推了國內(nèi)金融體制機制的發(fā)展完善。隨著我國資本市場對外開放力度不斷加大，中國資產(chǎn)對外資的吸引力逐步增強，越來越多的QFII機構(gòu)將入場，A股國際化與機構(gòu)化進程將提速。
制度不斷優(yōu)化
回顧歷史，QFII相關(guān)制度規(guī)定不斷優(yōu)化。
2002年11月，證監(jiān)會和人民銀行聯(lián)合頒布《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，QFII制度正式建立。2003年7月，QFII制度正式啟動，包括瑞銀在內(nèi)的海外機構(gòu)獲得首批資格。2012年7月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于實施〈合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》，修改了QFII投資范圍，并將其持股比例限制由20%放寬至30%。2019年1月，外匯管理局將QFII投資額度提升至3000億美元。2019年9月，外匯管理局取消QFII投資總額度限制，同時也取消了QFII單家投資額度備案和審批。
“20年來，監(jiān)管部門持續(xù)推動QFII制度優(yōu)化與完善，各項配套規(guī)則以及投資便利化舉措相繼落地，準(zhǔn)入條件大幅放寬，投資額度限制取消，準(zhǔn)入流程進一步簡化，可投資范圍有序擴容。得益于這些措施，QFII制度逐步走向成熟。”匯豐銀行（中國）有限公司證券服務(wù)部總監(jiān)鐘詠苓說。
在瑞銀全球金融市場部中國主管房東明看來，QFII制度的建立和發(fā)展是中國資本市場持續(xù)開放的重要標(biāo)志之一。“2016年之后是QFII制度的高速發(fā)展期。2019年QFII投資額度限制取消，掃除了此前存在的額度和準(zhǔn)入方面的一些障礙，QFII投資者可參與金融衍生品交易品種有所增加。”房東明說。
行業(yè)配置特征明顯
QFII自起步以來，一直因出眾的盈利能力被視為A股市場的投資風(fēng)向標(biāo)，也被市場看作海外“聰明錢”的代表。
“QFII多為海外成熟機構(gòu)投資者，具備清晰的大類行業(yè)配置思路、較強的擇時能力以及行業(yè)研究水平。”鐘詠苓表示，監(jiān)管部門持續(xù)推動相關(guān)制度優(yōu)化完善，助推QFII成為A股穩(wěn)定的增量資金之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在QFII入市首年——2003年底，QFII重倉股共17只，持股市值近7億元。截至今年一季度末，QFII共計重倉持股718家，持股市值合計為1659億元。
從投資板塊情況看，QFII在行業(yè)配置方面呈現(xiàn)出順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展階段的特征。財通證券首席策略分析師李美岑表示，2003年至2008年，中國經(jīng)濟高速增長，QFII配置周期類行業(yè)較多。2009年至2017年，消費類行業(yè)受到青睞，占據(jù)QFII重倉股中最大比重。2018年至2022年，消費類行業(yè)估值較高，部分QFII兌現(xiàn)浮盈離場，配置占比下滑，科技創(chuàng)新方向成為QFII主要行業(yè)配置方向。“整體而言，QFII資金行業(yè)配置呈現(xiàn)出明顯的順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展階段特征。”李美岑說。
投資范圍拓寬
隨著資本市場對外開放力度加大，QFII投資范圍不斷拓寬。“擴大合格境外投資者投資范圍，是落實在岸市場制度改革、進一步擴大境內(nèi)證券期貨市場開放重要舉措。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說，此舉將為境外投資者提供更多避險產(chǎn)品和配置工具，有助于吸引更多境外資金，提高境內(nèi)資本市場國際影響力。
證監(jiān)會副主席方星海近日透露，將繼續(xù)穩(wěn)步擴大期貨特定品種開放，拓寬QFII、RQFII投資范圍。吸引更多境外機構(gòu)充分參與我國初級產(chǎn)品期貨品種定價，提升我國期貨價格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價格信號。
QFII機構(gòu)陣容不斷壯大。今年以來，城堡投資亞洲有限公司等多家機構(gòu)QFII資格獲批。證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，已有770家外資機構(gòu)獲批QFII資格。
展望未來，鐘詠苓認(rèn)為，可進一步探索擴大投資品種對外開放、優(yōu)化業(yè)務(wù)模式及相關(guān)流程。例如，在統(tǒng)籌全局前提下，開放債券期貨、適當(dāng)放寬對于托管行結(jié)算模式的限制等。“這些舉措有助于促進QFII增加對中國資本市場的投資，提升境外資本參與中國市場的熱情和積極性，加快人民幣國際化。”鐘詠苓說。
市場預(yù)期，伴隨QFII持續(xù)增資，外資長錢入市漸入佳境。“中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，內(nèi)生動能強，不僅參與中國市場的海外投資者越來越多，各種類型投資策略的進入也使市場更為豐富，包括中長線、多策略、絕對收益型、對沖型等。結(jié)合國際三大指數(shù)持續(xù)納入A股，A股國際化與機構(gòu)化進程將不斷提速。”房東明說。
（記者 昝秀麗）
來源：中國證券報·中證網(wǎng)
責(zé)任編輯：林紅
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