2月7日，國家外匯管理局（下稱外匯局）發布最新數據顯示，截至2024年1月底，中國外匯儲備規模為32193.2億美元，較去年12月的32379.8億美元環比下降186.6億美元，環比降幅為0.58%。
外匯局表示，今年1月，受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。
在業內人士看來，1月外匯儲備環比下降，也在市場預期之內——每逢美元指數回升，中國外匯儲備環比回調的幾率相應增加。究其原因，是美元升值導致外匯儲備非美資產換算成美元計價后的金額減少，拖累外匯儲備規模環比回調。
“此外，受美聯儲釋放暫緩降息信號影響，1月份美債收益率回升至4%左右（相應美債價格回落），也拖累中國外匯儲備里的美債資產估值下跌，令外匯儲備整體規模環比回落。”一位境內私募基金宏觀經濟學家指出。目前市場預期中國仍持有約8000億美元的美國國債，1月美債價格回調或令當月中國外匯儲備估值相應減少數十億美元。
“但是，若美聯儲降息步伐臨近令美債價格回升（美債收益率下跌），中國外匯儲備的美債持倉估值將很快收復失地。”他指出。
值得注意的是，1月外匯儲備環比回落，并未對人民幣匯率構成新的下跌壓力。
截至2月7日18時30分，境內在岸市場人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在7.1945附近，單日跌幅僅有62個基點。
一位香港銀行外匯交易員指出，目前外匯市場已淡化外匯儲備波動對人民幣匯率的影響。因為不少海外投資機構認為，只要中國外匯儲備規模企穩在3萬億美元上方，中國相關部門就擁有足夠的“彈藥”威懾海外投機資本沽空人民幣行動。在這種情況下，海外投機資本因外匯儲備短暫環比回調而沽空人民幣套利的意愿不強。
記者多方了解到，相比1月外匯儲備規模環比小幅回落，金融市場更關注中國外匯儲備資產多元化配置步伐是否提速。
數據顯示，截至1月底，中國外匯儲備里的黃金儲備達到7219萬盎司，較去年12月環比增加32萬盎司，這也是中國連續第15個月增持黃金儲備。
整個2023年，中國外匯儲備管理部門累計增持723萬盎司黃金儲備。
與此形成鮮明反差的是，此前中國持續減持美國國債資產，截至去年10月，中國持有的美債規模一度跌至約7700億美元。盡管去年11月中國小幅增持約124億美元的美國國債，但市場普遍認為，中國減持美國國債并增持黃金的儲備資產多元化配置趨勢不會改變。美國財政部最新數據也顯示，截至2023年11月，中國約持有7820億美元的美國國債，比上年同期減少約10%，比2011年7月的最高點13149億美元大降40.5%。
在多位業內人士看來，未來中國仍將大概率繼續增持黃金。究其原因，一是大國博弈等因素驅動中國加快外匯儲備資產配置多元化步伐，黃金可以在外匯儲備資產配置多元化過程發揮良好的資產保護作用；二是相比發達國家，中國的黃金儲備在整個外匯儲備的占比相對較低，存在較高的黃金儲備提升空間；三是中國與越來越多國家推進跨境貿易本幣結算，增持黃金儲備將進一步增強人民幣匯率穩定性；四是鑒于西方國家將美元“武器化”，中國繼續增持黃金，進一步提升自身外匯儲備的絕對安全性。
值得注意的是，1月全球黃金價格不低——倫敦黃金現貨價格基本在2000-2080美元/盎司區間上下波動，平均價格處于黃金歷史高點附近。這令不少人擔心中國1月增持黃金儲備，可能買在“高點”。
世界黃金協會中國區CEO王立新此前接受本報記者采訪時指出，全球央行增持黃金儲備，不是基于短期盈利的目的，而是外匯儲備資產戰略性配置的考量。一旦國家央行制定新的外匯儲備資產配置政策，它就會持續一段時間。
“此外，全球央行之所以愿意增持黃金，更看重黃金資產的安全性和可變現流動性、資產估值的穩定性作用。所謂穩定性，就是黃金與其他類型金融資產的關聯性非常低，甚至存在反周期性，從而降低儲備資產規模的波動幅度。”他指出。還需注意的是，隨著金融市場極端狀況出現幾率的增加，包括西方國家的金融制裁措施等，黃金也能起到提升某些國家外匯儲備資產安全性的作用。
世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示，“據我們了解，黃金在危機時期的良好表現往往是全球央行購金的主要原因，這也預示著今年央行的購金需求很可能將保持旺盛態勢，并可能助力抵消因金價上漲和經濟增長放緩而導致的消費者需求疲軟。”
在業內人士看來，就未來黃金走勢而言，中國增持黃金儲備未必買在“高點”，原因是隨著美聯儲年內降息令美國實際利率（美債名義收益率-美國通脹率）趨降，未來黃金價格有望持續迭創新高。
瑞銀的貴金屬策略師Joni Teves表示，鑒于美聯儲重啟寬松貨幣政策與美元指數回調，黃金價格有望在2024年年底上漲至2200美元/盎司。
世界黃金協會市場策略師里德預計，鑒于過去兩年全球央行購金量迭創新高，今年各國央行的黃金購買量或有所減弱，預計會相比去年減少約200噸，但仍高于2022年前的黃金購買量。畢竟，各國央行對黃金的需求實際上仍可能加速增長。
記者獲悉，世界黃金協會每兩年對全球央行外匯儲備管理者進行調研，了解黃金在外匯儲備的作用變化。2022年底世界黃金協會所做的上述調研顯示，更多全球央行外匯儲備管理者認為，更多國家將會增加黃金儲備。
世界黃金協會全球研究負責人安凱此前表示，受訪央行的黃金儲備占其外匯儲備的比例為15%，逾70%受訪央行預計未來12個月全球黃金儲備仍將增加，這個數值高于2022年的61%與2021年的52%。這背后，通脹、地緣政治風險、西方國家制裁措施、全球儲備貨幣體系多極化趨勢都是驅動全球央行持續增加黃金儲備的主要因素。
“何況，黃金的長期平均年化回報率約在8%，足以滿足全球央行外匯儲備資產配置的收益性要求。”一位對沖基金經理此前接受本報記者采訪時指出。中國持續增持黃金儲備，不但能滿足儲備資產流動性、安全性與收益性的需要，還能更好地平滑外匯儲備資產估值波動幅度，確保外匯儲備整體規模平穩波動。此外，就資產流動性與避險屬性而言，黃金也不輸于美債，令黃金能成為不錯的美債“替代者”。
（記者 陳植）
來源：21世紀經濟報道
責任編輯：林紅
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21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道
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