央行：進(jìn)一步擴(kuò)大柜臺(tái)債券投資品種 增加居民財(cái)產(chǎn)性收入

2月29日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》）。《通知》提出，投資者可通過(guò)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)投資國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等銀行間債券市場(chǎng)債券品種，投資者適當(dāng)性應(yīng)當(dāng)符合《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定。本通知自2024年5月1日起實(shí)施。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中表示，與2016年公布的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)管理辦法》相比，《通知》進(jìn)一步明確了三方面內(nèi)容：一是明確柜臺(tái)業(yè)務(wù)品種和交易方式。已在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的各類債券品種，在遵守投資者適當(dāng)性要求的前提下，可通過(guò)柜臺(tái)投資交易。二是優(yōu)化對(duì)投資者開(kāi)戶的管理規(guī)則。已在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立賬戶的投資者，可在柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)開(kāi)立債券賬戶。三是境外投資者可通過(guò)柜臺(tái)渠道投資。獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外投資者，可通過(guò)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)和境內(nèi)托管銀行開(kāi)立債券賬戶。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，《通知》放寬了機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)柜臺(tái)投資銀行間債券市場(chǎng)的限制，擴(kuò)大了機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍，增加了債券借貸和衍生品等交易品種，這將吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度。此外，引導(dǎo)居民加大參與柜臺(tái)債業(yè)務(wù)，能夠在存款之外，提供低風(fēng)險(xiǎn)但收益率相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的投資選擇，起到普惠金融的效果。

進(jìn)一步擴(kuò)大柜臺(tái)債券投資品種

針對(duì)《通知》出臺(tái)的背景，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，債券屬于固定收益產(chǎn)品，政府債券兼具資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性，投資收益較存款有一定的優(yōu)勢(shì)。2002年起，為增加個(gè)人和企業(yè)購(gòu)買國(guó)債渠道，中國(guó)人民銀行會(huì)同相關(guān)部門出臺(tái)柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)管理規(guī)則，并逐步擴(kuò)大券種范圍，柜臺(tái)債券成為拓寬居民投資渠道的重要機(jī)制安排和我國(guó)多層次債券市場(chǎng)的重要組成部分。

他指出，中央金融工作會(huì)議提出做好普惠金融和促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，為落實(shí)會(huì)議精神，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《通知》，進(jìn)一步擴(kuò)大柜臺(tái)債券投資品種，優(yōu)化相關(guān)機(jī)制安排，以便利居民和其他機(jī)構(gòu)投資者債券投資，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。

招聯(lián)首席研究員董希淼告訴記者，銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)向個(gè)人和企業(yè)提供的交易品種，以國(guó)債、地方政府債和政策性金融債為主，具有較高的安全邊際，一般情況下債券票面利率高于同期限的銀行存款，兼顧了安全性和收益性。同時(shí)，投資者可在交易時(shí)間賣出債券或進(jìn)行質(zhì)押，流動(dòng)性較好。

一位市場(chǎng)分析人士也提到，柜臺(tái)上交易的國(guó)債、地方政府債是政府信用，安全性高，能滿足居民對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的理財(cái)需求。另外，柜臺(tái)債券交易靈活，一百元起投，投資者著急用錢時(shí)，可在交易時(shí)間賣出債券，或者把債券作為抵押品向銀行辦理質(zhì)押貸款，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。

目前，全國(guó)有30家商業(yè)銀行開(kāi)辦了柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)，投資者可通過(guò)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道申請(qǐng)開(kāi)立柜臺(tái)債券賬戶，柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)提供債券報(bào)價(jià)交易、登記托管、結(jié)算清算和債券查詢等服務(wù)。

“柜臺(tái)購(gòu)買債券是一種重要的投資渠道，但目前我國(guó)個(gè)人投資者的柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)規(guī)模還不到1000億元，還有很大的提升空間。”董希淼建議，居民可根據(jù)自身投資需求和投資能力，在資產(chǎn)配置中增配一部分債券，作為穩(wěn)健投資理財(cái)?shù)闹匾x擇。此外，銀行也應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)，通過(guò)線上、線下等多種渠道為投資者開(kāi)立柜臺(tái)債券賬戶，為投資者債券買賣提供高效服務(wù)，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理。 

有利于多層次債券市場(chǎng)發(fā)展

記者采訪了解到，《通知》出臺(tái)，一方面將為投資者特別是個(gè)人投資者投資債券帶來(lái)便利，進(jìn)而拓寬居民投資渠道，豐富居民投資選擇；另一方面，將為債券市場(chǎng)引來(lái)更多投資者，提升市場(chǎng)活躍性，促進(jìn)多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中也指出，柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)對(duì)促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有三方面積極意義。

一是有利于拓寬居民投資渠道。目前，我國(guó)居民直接持有的政府債券規(guī)模較小，與成熟債券市場(chǎng)相比，還有很大提升空間。通過(guò)柜臺(tái)渠道投資債券市場(chǎng)，可以將儲(chǔ)蓄高效轉(zhuǎn)化為債券投資，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

二是有利于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。截至2023年末，我國(guó)債券市場(chǎng)余額158萬(wàn)億元，是全球第二大債券市場(chǎng)。加快發(fā)展柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)。

三是有利于多層次債券市場(chǎng)發(fā)展。柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)是銀行間債券市場(chǎng)向零售金融和普惠金融的延伸。與集中統(tǒng)一的金融基礎(chǔ)設(shè)施相比，柜臺(tái)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)可為各類投資者提供債券托管、做市、擔(dān)保品管理、清算結(jié)算一體化等各種靈活多元的綜合性服務(wù)，提升市場(chǎng)活躍性，促進(jìn)市場(chǎng)分層。

明明還補(bǔ)充，《通知》要求嚴(yán)格規(guī)范柜臺(tái)債券交易流轉(zhuǎn)、托管結(jié)算、信息安全等相關(guān)操作流程，這有助于防范和減少潛在的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的利益。此外，建立合理的投資者適當(dāng)性管理制度，可以確保投資者的投資行為與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配，從而保護(hù)投資者的利益，并促進(jìn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確，柜臺(tái)業(yè)務(wù)開(kāi)辦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好四個(gè)方面工作：一是建立投資者適當(dāng)性管理制度，了解投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及承受能力，向具備相應(yīng)能力的投資者提供適當(dāng)債券品種的銷售和交易服務(wù)。二是充分揭示產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，不得誘導(dǎo)投資者投資與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相適應(yīng)的債券品種和交易品種。三是加強(qiáng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理和系統(tǒng)建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范柜臺(tái)債券交易流轉(zhuǎn)、托管結(jié)算、信息安全等相關(guān)操作流程。四是明確與投資者之間的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)責(zé)關(guān)系，完善糾紛處理機(jī)制。

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責(zé)任編輯：王海山