首批主板注冊制新股開啟申購

首批10只主板注冊制新股本周（3月27日至3月31日，下同）開啟申購。值得注意的是，全面注冊制下，主板打新規則有一系列新變化。

專家提醒稱，全面注冊制下新股發行定價更為市場化，新股上市首日破發也將成為常態。對投資者而言，盲目打新遭遇股價破發而受損的可能性變高，應增強風險意識，謹慎選擇參與打新。

首批10只新股開啟申購

3月27日，中重科技和登康口腔兩只新股正式開啟申購，將分別登陸滬市主板和深市主板，發行價格分別為17.8元/股和20.68元/股，發行市盈率分別為29.01倍和36.75倍。值得注意的是，這是全面注冊制實施以來的首批主板注冊制新股。

而根據Wind數據，本周滬深兩市共有10只主板注冊制新股將進行申購。其中，滬市主板5只，分別為中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團和柏誠股份；深市主板5只，分別為登康口腔、中電港、海森藥業、南礦集團和陜西能源。

根據發行安排，如無變更，海森藥業、中電港、常青科技和中信金屬于3月28日開始新股申購；3月29日，陜西能源、南礦集團、江鹽集團和柏誠股份將開啟申購。

打新規則有所變化

相比從前的核準制，全面注冊制下主板的打新規則有了新變化。

一方面，申購規則發生變化。注冊制新股，每一申購單位的新股數量由之前的1000股調整為500股，對應市值要求也調整為5000元，并依次遞增。但沒有變化的是，參與注冊制新股申購，仍需滿足T-2日（T日為發行公告確定的網上申購日，下同）前20個交易日（含T-2日）的日均持倉市值在1萬元以上（含1萬元）。該市值計算范圍為持有非限售A股股份和非限售存托憑證總市值。

另一方面，定價規則和交易規則也發生了變化。此前，主板新股的發行市盈率都處于23倍以下，但主板注冊制新股詢價和定價取消了23倍市盈率上限，將定價權交給市場。根據交易規則，主板注冊制新股上市前5個交易日將不設漲跌幅限制，第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。

此外，主板注冊制新股上市首日的簡稱前加標識“N”，與此前保持不變。上市次日至第5個交易日，將在簡稱前加“C”標識，投資者應注意留意。

專家稱打新需要更謹慎

專家表示，全面注冊制下，A股市場新股定價更加市場化，新股首日破發也將常態化。尤其對投資者而言，打新將不再是無風險套利投資，過去“凡新必打、凡打必賺”的現象將會消失，投資者應增強風險意識，謹慎選擇。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴《經濟參考報》記者，全面推行注冊制，A股市場新股定價更加市場化，新股定價的市場化也帶有很濃烈的情緒化色彩。尤其是在全面推行注冊制之后，一些未盈利的成長性創新型公司可以上市，使得傳統的估值定價方法或將“失靈”，對于散戶而言，估值定價可能會更加專業化，難度更大。新股上市首日破發的情況也將越發頻繁地出現。

董登新表示，對于投資者而言，全面注冊制下，新股上市首日破發也將常態化，這也意味著打新風險的提高。他認為，未來A股新股上市首日破發的比例，可能要維持在10%左右。“這就意味著打新的未必能賺錢，所以過去的‘凡新必打、凡打必賺’的現象將會消失，使得打新成為一個高風險投資行為。投資者尤其散戶，要增強風險意識，有選擇性地打新。”董登新說。

川財證券首席經濟學家陳靂也對《經濟參考報》記者表示，A股主板采取注冊制后，新股發行定價更為市場化，盲目打新卻遭遇股價“破發”而受損的可能性變高。因此，投資者需要在進行新股打新前對擬投資上市公司進行業務等方面研究，對其發行價格進行合理評估，判斷投資價值及預期收益。

來源：經濟參考報

責任編輯：李頡