4月以來銀行理財?shù)某竟?jié)性上漲引起了行業(yè)的普遍關(guān)注。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道從業(yè)內(nèi)獨家獲得的一份數(shù)據(jù)顯示，4月9家股份行理財代銷規(guī)模較3月增長超4000億元。從變化情況來看，盡管3月9家股份行理財代銷規(guī)模略有回落，但今年以來整體規(guī)模仍保持波動上升的趨勢，規(guī)模增長明顯。至2024年4月，9家股份行理財代銷規(guī)模超10萬億元。
此前21世紀(jì)經(jīng)濟報道據(jù)央行發(fā)布的金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表計算同樣發(fā)現(xiàn)，4月大型銀行、中小銀行各項存款余額環(huán)比合計減少近45000億元。此外也有機構(gòu)測算，4月銀行理財規(guī)模再創(chuàng)新高。
存款搬家到理財成為近期頗受關(guān)注的趨勢。研究人士認為，存款搬家反映了在當(dāng)前無風(fēng)險收益率下行趨勢下，居民財富管理方式的變化。與此同時，銀行理財?shù)某竟?jié)性增長與近期禁止手工補息的政策調(diào)整影響有關(guān)，手工補息的規(guī)范化也將帶動理財產(chǎn)品規(guī)模結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
規(guī)模增超4000億元
從21世紀(jì)經(jīng)濟報道獲得的這份數(shù)據(jù)來看，9家股份行4月理財代銷規(guī)模合計超過10萬億元，約占機構(gòu)測算的4月理財規(guī)模的1/3。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來9家股份行理財代銷規(guī)模數(shù)據(jù)在10萬億元上下波動。至今年4月，9家股份行代銷總規(guī)模達10.3萬億，成為年初以來的小高峰，較3月增長4.7%，與1月數(shù)據(jù)相比增長6.6%。
從各家銀行的情況來看，“零售之王”招商銀行占據(jù)9家股份行總代銷規(guī)模中近4成的份額，趨勢上除3月略有回落外，整體保持明顯增長，至4月代銷規(guī)模已超3.7萬億，遠高于年初水平。
此外，中信銀行、興業(yè)銀行代銷規(guī)模均在萬億以上，與行業(yè)趨勢基本保持一致，暫列“第二梯隊”。民生銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、光大銀行代銷規(guī)模同樣有所增長，其中民生銀行、浦發(fā)銀行今年以來代銷規(guī)模增長較快，與1月數(shù)據(jù)相比增幅均超過總規(guī)模增幅。
業(yè)內(nèi)普遍認為，近期禁止手工補息的政策調(diào)整、利率走低、大額存單暫停新發(fā)等均對“存款搬家”現(xiàn)象產(chǎn)生影響。
華寶證券資深銀行理財分析師張菁對記者表示，存款搬家反映了在當(dāng)前無風(fēng)險收益率下行趨勢下，居民財富管理方式的變化。隨著存款利率的不斷下行，原先高息儲蓄、大額存單等居民熟悉且無風(fēng)險的投資方式可能越來越少，且收益在不斷走低，無法滿足居民保值需求的投資賬戶資金就可能會轉(zhuǎn)移到部分低風(fēng)險且相對收益穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品中。
興證固收在研報中復(fù)盤2013年以來的“存款搬家”現(xiàn)象，認為“存款搬家”較為明顯的時期，一般是寬貨幣+緊信用或信用擴張動力不足的時期，實體融資需求偏弱，居民和企業(yè)天然地傾向于尋找比存款收益更高的低風(fēng)險投資渠道。同時，“存款搬家”往往流向以銀行理財、貨幣基金、保險產(chǎn)品等低風(fēng)險資管產(chǎn)品為主，當(dāng)權(quán)益市場行情較好時，部分資金也可能流向權(quán)益市場。
銀行理財承接存款溢出
21世紀(jì)經(jīng)濟報道據(jù)央行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告計算，4月人民幣存款較3月末減少了3.92萬億元。歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年的4月，人民幣存款余額分別減少0.5萬億元、-0.09萬億元（增加）、0.72萬億元，與存款類金融機構(gòu)各項存款余額變化趨勢保持一致。
另據(jù)央行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，4月末，廣義貨幣(M2)余額301.19萬億元，同比增長7.2%；狹義貨幣(M1)余額66.01萬億元，同比下降1.4%。與3月末相比，4月社會融資規(guī)模增量為-0.39萬億元。
結(jié)合股份行代銷理財規(guī)模一路走高、理財規(guī)模破新高等數(shù)據(jù)來看，研究人士認為理財或承接了大部分的存款溢出。華寶證券在研報中提到，理財公司規(guī)模增長可能與母行渠道代銷占比高低有關(guān)，存款搬家大多由本行理財子公司產(chǎn)品進行承接。
在理財規(guī)模的增長動力方面，張菁認為后續(xù)可能受幾方面影響，一是當(dāng)前金融數(shù)據(jù)中反映出投融資需求增長減弱，后續(xù)理財規(guī)模能否持續(xù)增長受到居民財富增長能力和投資意愿的影響；二是利率會影響理財產(chǎn)品收益，若債市表現(xiàn)能對理財產(chǎn)品收益形成一定支撐，將有助于理財規(guī)模的增長；三是市場上相似風(fēng)險收益特征產(chǎn)品可能對理財規(guī)模分流，如近期規(guī)模上漲較為顯著的債基，有投資意愿的居民和企業(yè)可能綜合考慮產(chǎn)品收益表現(xiàn)和稅收優(yōu)惠，進行投資選擇。
規(guī)范“手工補息”如何影響銀行理財
多位分析人士指出銀行理財?shù)某竟?jié)性增長與近期禁止手工補息的政策調(diào)整影響有關(guān)。
4月8日，市場利率定價自律機制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補息高息攬儲 維護存款市場競爭秩序的倡議》（下文簡稱《倡議》），明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補息，維護市場合理競爭秩序，強化存款利率調(diào)整效果，穩(wěn)定銀行負債成本。
在 《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行也提出低價惡性競爭拖累經(jīng)營高效企業(yè)，容易造成部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位，將低成本貸款資金用于購買理財、存定期，或轉(zhuǎn)貸給其他企業(yè)，帶來企業(yè)資金空轉(zhuǎn)套利問題。
規(guī)范“手工補息”等現(xiàn)象的規(guī)范還將如何影響銀行理財走勢？張菁認為，從資產(chǎn)端看，手工補息的規(guī)范化使得原先理財投向相應(yīng)資產(chǎn)的資金投資收益有所降低，如4月以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7日年化收益持續(xù)走低，帶動理財產(chǎn)品規(guī)模結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化；從產(chǎn)品端看，手工補息規(guī)范化后，從存款轉(zhuǎn)向投資其他類型產(chǎn)品會有一個轉(zhuǎn)變的過程，在這個過程中仍有溢出存款未被理財承接，因此，理財規(guī)模還有一定增長的空間。
與此同時，對于銀行理財而言或挑戰(zhàn)仍存。中金在研報中指出，禁止手工補息給理財帶來的調(diào)整包括產(chǎn)品業(yè)績達標(biāo)壓力提升、部分理財產(chǎn)品整改壓力或較大、“資產(chǎn)荒”壓力提升等。但其同時也認為，禁止手工補息對于商業(yè)銀行壓降負債成本、維持合理利潤并有效支持實體經(jīng)濟具有重要意義。對銀行理財而言，業(yè)務(wù)機遇包括來自存款的競爭減弱，理財需求旺盛，以及現(xiàn)階段理財凈值波動已明顯低于債市負反饋階段等。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道
責(zé)任編輯：王海山